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此前，部分上市公司信用债违约以及发债募资金额大幅低于预期对情绪产生了较大负面影响，除此外，资管新规对股票市场的影响我们以多次阐述——由于此前通过各种通道产品、定增产品以及为结构化产品优先级提供优先级资金——而在资管新规实施后，到期的定增解禁后必须要卖掉，增加了解禁高峰的减持压力。而五六七月正式解禁高峰。而五六七月正是解禁高峰，合计解禁规模超过1万亿元，其中6月解禁规模超过4000亿元，将增大股东减持压力。

不过梁家恩有自己的评估。他向21世纪经济报道记者表示，类似情况曾在2000年左右发生过一次，即大部分手机厂商都组建了自己的语音团队，但后来发现并没有解决太多实际问题，“自己养一个团队还不如引入市场上标准化的产品”。“语音交互技术还在演进阶段，出现这种现象很正常。等技术落地验证通了，巨头肯定会围绕主营业务中的关键环节自己进行投入。”梁家恩分析道，在他看来，目前创业类公司与巨头公司之间开展的相关合作，属于对技术的阶段性打磨。“他们没有这个技术储备，我们把合作先打通，但我们对产业有自己独立的构想和判断。我们认为未来在一些垂直行业里，找应用还是有空间，我们有决心在技术之外去构想一个产业。如果跟既有巨头直接竞争，哪怕技术水平比巨头高3%-5%，这个比例在学术界已经很厉害了，但也起不到实际作用。他有很多资源加持，你是不可能打得过他的。”

0.0014国联安6个月定开债C0.001.01420.003531大成景荣债券A3.721.08600.3344人保添益6个月定开A0.000.87910.041132长盛可转债A3.701.31002.1243人保添益6个月定开C0.00

类似的案例还有王府、歌尔等转债，虽然投资者给予了较高的期待，但正股表现不及预期，转债估值透支了潜在正股上涨预期，实际表现看并没有给投资者带来太好的收益。从该案例中，我们应该吸取的教训是：好公司不等于好转债，好名字更不等于好转债，正股高位发行的转债反而可能由于正股潜在空间被投资、转债估值过高等“坑人”。

数据来源：Wind个股方面，有116只（不含今年上市新股）股票股价三月份创出历史新高，其中不乏白马蓝筹股，如贵州茅台、五粮液、海天味业、长江电力等（后复权）。作为增量资金一大指标的融资余额创近9个月新高。Wind数据显示，截至3月28日，沪深两市融资融券余额高达9199.5亿元，距离万亿元关口仅一步之遥。

CRMW的发行在一定程度上降低了债券发行人的发行成本以及民企债券发行的难度。相较于9天前发行的无附加CRMW凭证的18亨通SCP011债券，亨通集团有限公司18年11月7日发行的CRMW标的债券18亨通SCP012的当期票面利率下降了高达45BP。